金融体系的功能

  • 利用金融系统来服务实体
    • 吸收存款,提供借款,筹集股权资本
    • 管理风险,如:用衍生品对冲风险
    • 交换资产,如:货币兑换
    • 信息驱动的交易,如:交易者希望通过自己掌握的信息获取超额收益
  • 确定均衡收益率
  • 提升资本配置效率,金融体系可以高效地将稀缺资本配置到最具生产力的用途

资产的分类

资产可以分成两大类;金融资产和物理资产。

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Financial Asset 金融资产

Financial Assets 按照 underlying 的不同,可以分为:

  • Security 证券类资产
    • Fixed income,包括:bonds,repo(回购协议,缺钱抵押资产借钱),CDs(银行发行的大额存单),convertible debts。
    • Equity securities,如:普通股,优先股,认股权证
    • Pooled investment vehicles 集合理财类资产,如:共同基金,对冲基金,Deporsitory(存款类的集合),Trust(信托基金)
  • Derivative 衍生品
    • 金融类的衍生品,如:股指期货
    • 物理资产的衍生品,如:大豆期货
  • currency 货币类资产
    • Primary currency,只包括两种:USD 和 EUR
    • Secondary currency,如:JPY,CHF,GBP……

tips:bills 是美国短期国债,notes 美国中期国债,bonds 是指美国长期国债。

tips:repo 回购协议,正回购是指缺钱抵押资产借钱。

reverse repo 逆回购协议,逆回购是指放钱,释放流动性。

tips:Trust 信托基金的投资者必须是合格投资者,资产要达到一定门槛才能投。而共同基金则无门槛。

Financial Assets 按照是否在公开市场交易,可以分为:

  • public
  • private

Physical Assets 物理资产

  • Commodity, 包括大宗商品,如农产品,能源类产品,carbon credit(碳排放权)等
  • Real Asset 包括房地产,机器设备等

市场的分类

按 Maturity

  • Money markets 货币市场:到期日在一年以内的 debt,如:bills
  • Capital markets 资本市场: 到期日在一年以上

按资产种类

  • Traditional markets 传统市场:二级市场公开交易的 debts,equities,或者是公开持有 debts / equities 的 pooled investment vehicles(集合资产池)
  • Alternative markets 另类市场:包括 hedge funds,private equity 私募股权(非上市公司的股票),commodities 大宗商品,real estate securities 房地产,collectibles 收藏品 等等

按资本流向

  • Primary market:资本从投资者流向发行方
  • Secondary market:资本在投资者和投资者之间流动

按市场参与者

靠 matching 撮合进行盈利

  • Brokers 经纪人:matching 撮合交易,收取 commission(佣金)
  • Exchanges 交易所:regulation
  • Investment bank 投行:通过 underwriting 包销或者 best effort 代销的方式
  • Alternative trading system(ATS)另类交易系统

靠 spread 低买高卖进行盈利

  • Dealers 交易商/做市商:为市场提供流动性,会受益于 spread 大
  • Securitizers 证券化商:买资产放进资产池,打包成ABS/MBS 的发行
  • Arbitrageurs 套利者:例如:期现套利
  • Deposortory 存托机构:赚存贷息差
  • insurance company 保险公司:赚取保费和赔偿金的差

靠管理 risk 进行盈利

  • Clearinghouses 清算所:通过 mark to market(逐日盯市)和 margin(保证金)的方式,防止出现 default risk 违约风险
  • Custodians 托管商:规避 fund manager 捐款跑路的风险,托管商接受基金经理的交易指令,并且帮助投资人每日清算
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